El FMI llega el lunes para la tercera revisión y puede destrabar US$900 millones

Una misión técnica del Fondo Monetario Internacional llega el lunes 21 de septiembre a Buenos Aires para abrir la tercera revisión del programa con el Gobierno. La evaluación puede destrabar un desembolso pendiente de alrededor de US$900 millones, el tramo que resta de los US$1900 millones previstos para 2026 luego del giro de cerca de US$1000 millones autorizado en mayo, cuando el directorio cerró la segunda revisión y la consulta del Artículo IV.

La comitiva será encabezada por Joyce Wong, jefa de misión para la Argentina. El calendario complica al equipo económico: mientras los técnicos arrancan las reuniones en la Capital, el presidente Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo, estarán en Nueva York por la Asamblea General de Naciones Unidas y una agenda bilateral. Caputo no podrá cubrir todas las primeras instancias con el organismo; parte de las conversaciones quedará a cargo de funcionarios del Palacio de Hacienda y del Banco Central que permanecen en el país.

Joyce Wong encabeza la misión técnica que arranca el 21 de septiembre. Caputo y Milei estarán en Nueva York; el tramo pendiente de 2026 y un vencimiento de US$800 millones marcan la agenda.

El desembolso no es automático. Primero tiene que haber acuerdo a nivel de staff y después la luz verde del Directorio Ejecutivo. En la práctica, la revisión mira los números al cierre del segundo trimestre y se concentra en dos anclas del programa: el resultado fiscal primario, con meta anual de superávit de 1,4% del PBI, y la acumulación de reservas internacionales netas.

En el frente fiscal el Gobierno llega con un mensaje de sobrecumplimiento de cara al cierre del año. Las proyecciones oficiales apuntan a un primario de 1,5% del PBI en 2026, una décima por encima de la meta pactada. Ese relato convive con un dato menos cómodo: en el primer semestre el superávit quedó en torno al 0,6% del producto, por debajo del sendero intermedio. Recaudación, baja de impuestos y corrimientos en el calendario de ingresos pesan en esa brecha. De ahí que los técnicos vayan a pedir señales claras sobre gasto, ingresos y disciplina hasta diciembre.

En reservas, el programa fijó una meta de compras de alrededor de US$10.000 millones para 2026. El Banco Central ya compró más de US$14.000 millones en lo que va del año y, según el relato oficial, superó el objetivo anual de acumulación neta. El Fondo, en la revisión anterior, valoró esos avances pero insistió en seguir reforzando colchones externos y bajar riesgos de financiamiento. Ese capítulo vuelve a la mesa aunque la foto de corto plazo muestre compras por encima de la marca.

La visita también se cruza con un vencimiento concreto. Hacia el viernes 25 de septiembre la Argentina debe afrontar un pago cercano a US$800 millones con el propio organismo. El Gobierno confía en sostener el calendario sin sobresaltos si la revisión técnica avanza, pero el solapamiento entre la auditoría, el viaje a Nueva York y el vencimiento concentra la atención del mercado sobre el ritmo de las reuniones.

El programa vigente es un Eff a 48 meses, aprobado en abril de 2025, con acceso total cercano a US$21.000 millones liberados en tramos condicionados. Cada revisión es, en los hechos, un chequeo de continuidad: fiscalidad, reservas y capacidad de pago. Esta tercera ronda llega además en una semana en la que el gobernador bonaerense Axel Kicillof también estará en Nueva York con agenda propia, lo que refuerza la lectura política del calendario internacional.

Para el Ejecutivo, el mensaje a sostener es simple: el superávit como ancla y la reconstrucción de reservas como seguro externo. Para el Fondo, verificar que esas anclas no se aflojen cuando el año electoral se acerque y la actividad muestre signos de enfriamiento. Las reuniones que empiezan el lunes van a medir, en números y en tiempo, cuánto de ese relato se traduce en tramos de financiamiento.