Riesgo país a 524: máximos de un mes tras el alza de la Fed

La semana financiera dejó una foto nítida: el riesgo país de JP Morgan trepó a 524 puntos básicos, el máximo en un mes, después de cinco subas consecutivas. Los bonos soberanos en dólares perdieron más de 1% en promedio y el S&P Merval recortó 2,5% en pesos en el balance de cinco ruedas. El disparador externo fue la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos, que subió un cuarto de punto su tasa de referencia al rango 3,75%-4%, el primer alza en tres años.

En la plaza local el indicador abrió el viernes en torno a 510 puntos y cerró en 524, catorce unidades por encima de la rueda previa. Quedó lejos del pico de 532 del 20 de agosto, pero consolidó otra vez la franja por encima de las 500 unidades. Operadores y estrategas coinciden en que la corrección de los activos argentinos se desacopló parcialmente del tono más mixto de Wall Street, donde el S&P 500 ganó 0,5% semanal y el Nasdaq 1,9%, mientras el Dow Jones recortó cerca de 2%.

El riesgo país de JP Morgan cerró en 524 puntos básicos, máximo de un mes tras cinco subas seguidas. La Fed subió tasas, los bonos hard dollar cayeron más de 1%, el Merval perdió 2,5% semanal y el dólar mayorista tocó $1.514,50.

Fed, Presupuesto y lectura de deuda

La novedad política de la semana fue el envío del Presupuesto 2027 al Congreso, con el equilibrio fiscal como regla declarada. El Ejecutivo proyecta para el Sector Público Nacional un resultado primario de 1,3% del PIB y un resultado financiero de 0,2% en 2027. Consultoras como IEB y Puente marcaron supuestos de crecimiento e inflación exigentes y advirtieron que el financiamiento previsto —cerca de USD 11.000 millones de colocaciones y USD 2.400 millones de créditos multilaterales— será tan decisivo como la meta de superávit.

Sobre los vencimientos de 2027, la consultora 1816 relativizó el riesgo de default de corto plazo: estimó pagos por USD 21.400 millones si se suman Globales, Bonares con privados, el resto de Bopreal y lo neto con el FMI, y sostuvo que Economía ya mostró capacidad de conseguir recursos por financiamiento alternativo o privatizaciones. Calculó reservas netas en torno a USD 11.300 millones y reservas “usables” cerca de USD 36.000 millones, descontando el tramo no activado del swap chino.

Merval, ADR y dólar en máximos nominales

En Buenos Aires el índice S&P Merval terminó en 3.021.926 puntos. En dólares, según la paridad del contado con liquidación, la baja semanal fue del 3,4%. En Wall Street, los ADR argentinos también sufrieron: Vista Energy cayó 6,1%, Mercado Libre 5,9%, Pampa Energía en línea similar, Grupo Galicia 3% e YPF 2,1%. Bioceres se desplomó 17,8%.

El dólar mayorista cerró el viernes a $1.514,50, un máximo nominal por encima del registro del 26 de agosto. En la semana subió seis pesos (+0,4%). El blue terminó a $1.550. El Banco Central compró apenas USD 80 millones en la semana —con un promedio diario cercano a USD 11 millones— y las reservas brutas bajaron USD 671 millones, a USD 49.798 millones, por valuación y pagos a organismos.

Qué miran los mercados ahora

La lectura dominante es de cautela, no de pánico. La Fed proyectó una trayectoria de tasas más elevada y eso encarece el costo de financiamiento externo justo cuando el riesgo país vuelve a dos dígitos de sobretasa sobre los Treasuries. En paralelo, el INDEC mostró un segundo trimestre con crecimiento interanual del 2,0% pero caída desestacionalizada del 0,6%, desempleo en 7,9% e inversión en baja. Exportaciones, pesca, minería y agro empujaron; industria y formación de capital frenaron.

Para la Casa Rosada, la semana cierra con tres frentes abiertos a la vez: la negociación política del Presupuesto 2027, la revisión del FMI que llega la semana próxima y un mercado que exige señales de rollover sin convalidar tasas cercanas al 9,5% en el exterior. El riesgo país en 524 no es un techo histórico, pero sí un termómetro: cada punto arriba encarece la conversación con bancos, organismos y gobernadores que todavía tienen que firmar números en el Congreso.