Efecto Brasil: el riesgo país vuelve a perforar los 600 puntos y rebotan acciones y bonos

El mercado argentino tuvo este lunes su mejor jornada en semanas, empujado por un factor que no se decidió en Buenos Aires sino en Brasil. El triunfo de Flávio Bolsonaro en la primera vuelta, con el 47,2% de los votos válidos contra el 45% de Lula da Silva, desató un rally en los activos brasileños que contagió a las acciones y a los bonos locales y llevó al riesgo país por debajo de los 600 puntos básicos, después de haber cerrado el viernes en 655.

El indicador que elabora JP Morgan ya caía 41 puntos, un 6,3%, a media tarde, cuando tocaba los 614 puntos, y siguió bajando hasta ubicarse en 599 hacia el cierre. Es un respiro después de una racha negativa que lo había llevado a superar los 650 puntos por primera vez en casi once meses.

El triunfo de Flávio Bolsonaro en la primera vuelta brasileña desató un rally que contagió al mercado local: el riesgo país bajó de 655 a 599 puntos, las acciones argentinas en Wall Street subieron hasta 10% y los bonos rebotaron, con el dólar estable.

Wall Street, en verde

La reacción más fuerte se vio en los papeles de empresas argentinas que cotizan en Nueva York. Mercado Libre, que concentra más de la mitad de sus ingresos en Brasil, llegó a subir alrededor de 10%. Detrás se ubicaron Supervielle, BBVA Argentina, Galicia, Telecom y Central Puerto, con alzas de entre 6% y 8%. Globant y Ternium, con menor exposición al vecino, quedaron al fondo de la tabla con avances más moderados. En la plaza local, el S&P Merval avanzaba cerca de 4%, con los bancos y las energéticas a la cabeza.

Los bonos soberanos también rebotaron. Los Globales mejoraron entre 0,7% y 1,7%, con los tramos más largos, los que vencen en 2041 y 2046, como los de mejor desempeño. Esos mismos títulos acumulaban caídas cercanas al 10% en el último mes.

En Brasil, el festejo fue mayor: las acciones de las principales compañías saltaron cerca de 20% y la bolsa de San Pablo marcó un máximo histórico. Los inversores leyeron el resultado como la antesala de una política económica más orientada al ajuste fiscal, con un real más fuerte y tasas más bajas.

Calma cambiaria

El dólar acompañó sin sobresaltos. El mayorista se mantuvo en $1.520, a 26,6% del techo de la banda cambiaria, la mayor distancia del año. En el Banco Nación, el minorista bajó $5 y cerró a $1.540, mientras el MEP terminó en torno a $1.538 y el contado con liquidación, cerca de $1.606. El Banco Central compró u$s35 millones y suma u$s128 millones en las dos primeras ruedas de octubre, con reservas brutas por encima de los u$s48.000 millones.

Al alivio se sumó el respaldo político de Washington. El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, definió a Milei como "un gran aliado de Estados Unidos" y no descartó repetir un auxilio financiero como el de 2025 si hiciera falta.

Lo que el rebote no borra

El salto de este lunes no alcanza para revertir el deterioro acumulado. El riesgo país había tocado un piso cercano a los 405 puntos a mediados de julio y desde entonces sumó más de 200. Solo en septiembre, el indicador argentino pasó de 514 a 606 puntos, la mayor ampliación de toda América Latina, en un mes en el que la suba de tasas de la Reserva Federal castigó a toda la deuda emergente.

En el Gobierno atribuyen esa escalada a dos shocks externos, el del petróleo y el de las tasas en Estados Unidos, pero el ministro de Economía, Luis Caputo, también admitió que "el riesgo electoral tiene un impacto" y que entre los inversores financieros reapareció la pregunta por un eventual regreso del kirchnerismo. La curva de bonos lo refleja: los títulos que vencen después del recambio presidencial de 2027 rinden varios puntos más que los que se pagan antes.

Entre los analistas, la lectura es prudente. "Habría que tomar estos movimientos con cautela", advirtió el economista Joaquín Aranguiz, de la Fundación Libertad, que recordó que los fondos suelen cubrirse jugando a Brasil contra la Argentina. Si la conclusión del mercado es que las oportunidades están del otro lado de la frontera, el Merval, ya muy castigado en el año, podría volver a sufrir. Con el balotaje fijado para el 25 de octubre, el humor de los activos locales seguirá atado, al menos tres semanas más, a lo que pase en Brasil.